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利率倒挂减弱逆回购需求净回笼无碍资金面宽松

发布时间:2021-01-21 16:52:03 阅读: 来源:摇椅厂家

利率倒挂减弱逆回购需求 净回笼无碍资金面宽松

元旦后资金面的持续宽松,令本周公开市场连续三周实现净回笼。昨日,央行仅开展了100亿14天逆回购,至此,本周实现净回笼700亿,但净回笼量较上周减少逾4成。  市场人士指出,目前7天逆回购利率高出市场7天资金价格60个基点,减弱了机构对逆回购的需求,随着春节假期的来临,1月下旬的资金面扰动将显现,但由于外汇占款回升和逆回购稳定预期,今年春节前市场资金价格冲击有限。  本周逆回购到期量仅900亿,创下15周来的新低。在此背景下,央行昨日仅开展14天逆回购,操作量持续维持在100亿的低量,利率也继续持平于3.45%。  一周开展2次14天逆回购,打破了以往央行每周开展7、14、28天三种逆回购的惯例。  此举主要是为了应付春节期间的资金备付。因为若本周开展28天期逆回购的话,逆回购到期日均将落于春节假期间,实际占用资金天数大于28天,而停发7天品种,则是因为目前市场资金价格比逆回购价格更为低廉,机构对7天期品种的需求减弱。  但逆回购缩量无碍资金面持续宽松。市场短期资金价格继续保持低位。隔夜回购利率下跌了5个基点,至1.99%;而7天回购利率则下跌3个基点,至2.75%。  同时,随着春节的临近,跨春节期限的资金需求成为机构追捧的对象。昨日1月和2月回购利率价格均上涨,分别上行了20个基点和31个基点,成为昨日涨幅较大的两个品种。  事实上,从2011年开始,由于节日因素引发的备付需求巨大,春节前资金紧张是常态。2011年前期,隔夜和7天回购利率最高冲至7.99%和8.62%,而2012年,春节前上述两品种最高冲至8.13%和7.72%。  从下周到春节前,到期资金量为1880亿元,仅从公开市场来看,央行逆回购的对冲压力并不大。但资金面的干扰因素仍有三:一是1月份是财政存款传统的回笼月份,二是春节前节日资金备付需求增大,此外,在目前机构对逆回购需求不足,转而向市场融资的背景下,未来资金冲高可能性增强。  但资金面无近忧。近期公布的数据显示,去年12月,新增外汇占款达到1346亿元,较11月份的-736亿元大幅增加。同时,随着中间价的走高,昨日海外无本金交割(NDF)市场上,1年期人民币对美元报6.2780,意味着1年后人民币升幅为0.02%。  南京银行金融市场部指出,海外市场对人民币贬值的预期的消弭,会加快国际资本的流入,加上人民币中间价的不断走高,预计1月外汇占款也将不断改善。

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